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  这篇文章告知你，一场经济危机怎么改动一个国家的经济结构、政治格式、和社会性质。

  新年伊始，各国公民会听到领导人新年贺词；而令泰国公民翘首以盼的，是风水大师的新年预言。

  1997年新年前夕，大师掐指一算：本年之内会有一家银行关闭—该行总部在湄南河边。

  大师话音刚落，泰国公民当即兜售泰国第四大银行- 开泰银行的股票，因为其总部正在湄南河边上。

  成果开泰银行并没有关闭，而大师也没有算错：因为还有一家银行的总部也在河边上。

  这仅仅个段子。但十八年前，让泰国央行耗尽整个国家外汇存底的那场同对冲基金军团的战役，是我最喜欢跟小伙伴们讲的故事。因为除阴谋论外，钱银战役永久是最吸引人的— 一个国家的金融体系要满足错位，银行体系要满足瘫痪，政治形势要满足紊乱，才有资历当选为主战场。

  然后意识到这句谈论有失外交官身份，立刻解释道：话多是因为过于注重对方的主意，尤其是面临外国客人。泰国公民怕冷场，冷场意味着为难，为难意味着对方会对自己留下欠好的形象，所以他们会尽力不停地寻觅论题，直到谈判圆满结束-- 这是泰国公民好客重礼仪的体现。

  我忍不住对中泰两国公民的性情做了简略比较：我国公民忧患意识较强，懂得言多必失这一个道理，尤其是面临身份布景不明之人士，每句话都要语焉不详，要给自己留下翻供的地步。

  1996年，索罗斯量子基金的三号人物，前巴西央行官员弗拉加（ArminioFraga）来到曼谷，同泰国央行一位高级官员会晤，以华尔街投资人的身份来了解泰国经济金融状况。

  其时离1993年世界银行发布《东南亚奇观》这篇陈述已曩昔三年。现在的泰国，在对冲基金眼中，不再是亚洲小山君，而是奔跑着的烤鸭。

  陈述发布一年后，公民币价值降低33%，中华公民共和国制造业兴起，标志着泰国出口小山君位置不复存在。出口卖不过我国这样的胖子，自己也没什么技能附加值，泰国此刻却偏偏要坚持汇率盯住美元。当美元持续坚硬，泰国出口竞赛优势立马被完全扼杀，贸易逆差之黑洞无限扩展。

  泰国政府本可防止正面抵触，同美元脱钩，将泰铢价值降低来抢救出口；可是泰国企业从1988年到1996年的十年信贷盛宴中，负债率一路攀升直达200%；假如您翻开其时任何一家银行年报，沿着财物端从上到下数过-- 从房贷车贷，到中小企业，再到跨国集团和政府项目--各类客户的告贷需求就像那旱季中的湄南河水，滔滔滚滚，绵绵不绝。泰铢储蓄不够用，地主家没余粮也不要紧，本钱项目完全敞开，外国本钱可无限进入，本国银行可无限举借外债。

  外债胀大至高达1000亿美元，其间四成是短期无对冲的美元外债。这在某种程度上预示着泰铢每价值降低一块钱，举国上下便随意多背1000亿泰铢的债款。泰国简直一切位高权重的商业巨子、银行巨子和权利集团手中都持有很多美元外债，假如价值降低泰铢，负债立刻翻倍，中小企业和居民则会顷刻间破产。假如此刻泰铢遇袭，央行只能不计本钱的动用外储来保卫泰铢。

  就在Fraga抵泰之前，曼谷商业银行(Bangkok Bankof Commerce)刚刚关闭，整个银行体系堕入偿付危机，银行间拆借利率直冲云霄-- 没人知道今日借出的钱明日还能不能见到。

  到了1996年年末，央行现已被迫临墙角，进退维谷：要保泰铢，就得持续保持高利率，任由更多银行关闭；但假如降息，就要抛弃泰铢。

  根本瘫痪的银行体系，再加上严峻依靠外部本钱的金融体系-- 做空泰铢的资料根本完全。

  Fraga教师面相老实，情绪谦善，再加上他前巴西央行官员的布景，让泰国央行领导倍感亲热，话忍不住多了起来：

  咱们原本计划不计本钱保持泰铢固定汇率，无法我国银行业如此不胜，现在看来降息保银行现已比保泰铢愈加急切。

  这句话就像是爆炒回锅肉起锅前那最终那一勺热油：滚油落下，火焰喷起，一盘香馥馥的回锅肉就要出锅。

  为了确保不是错觉，Fraga教师克制住狂跳的心脏，请监管领导再重复一遍。

  从泰国回来几天后，量子基金的二号人物Drukenmiller鸣枪做空20亿美元泰铢，打响了泰铢歼灭战。

  在本次横扫东南亚举动中，泰国并不是仅有方针，索罗斯的量子基金也不是仅有空方部队：做空方总配备超越120亿美元，其间索罗斯教师的量子基金动用超越7亿美元来进犯泰铢；而以Julian Robertson为首的山君基金军团，弹药超越30亿美元。主力部队之外，本次举动中盟军还包含若干我们耳熟能详姓名-- Goldman Sachs, JP Morgan,Citibank, BZW，和Morgan Stanley。

  Drukenmiller做空泰铢的一起，索罗斯在远期商场卖出六个月到一年的泰铢，等待着泰央行宣告泰铢自在起浮那一激动人心时间的到来。

  此刻泰国央行开端默契地做出匪夷所思的自杀行为，自己主动地做了卖空军团的对手方：从1997年2月到3月，泰国央行勤勉地发行了很多远期合约，这相当于给原本手无寸铁的发枪。两个月后，空方部队手里已储有150亿美元的一年期远期合约用来对赌。

  都现已被人摁倒在地上了，泰国央行偏偏仍是不服，空方军团也只能接着揍下去。Drukenmiller将火力增加到35亿美元，泰国外储顷刻间消失60亿美元。

  所谓智者千虑必有一失，做空军团能把战事进程准确到秒，却忽视了政治危险-- 没料到刚两个回合，就现已触到了泰国政府的政治底线日，泰国政府直接关上城门，堵截泰铢离岸和在岸商场，制止国内银行向国外借出泰铢。目的让空方无法融到泰铢来掩盖头寸，以举高空头本钱。

  这一招手起刀落，离岸泰铢利率一天之内直线%。之后的三个礼拜，央行反败为胜，泰铢增值10%，做空军团账面丢失超越5亿美元。

  但此举对金融商场的副作用极大，在大幅度提高空融资沽空本钱的一起，也会使正常的拆借融本钱钱飙升，不可救药的银行不必弃疗便能直接一命呜呼。

  更可怕的是，索罗斯军团的重仓，并不是即期商场，而是在六个月至一年的远期商场。

  因为远期头寸并不出现在央行的财物负债表上，泰国央行在六月底的陈述中显现外储尚存300亿美元，以为只要把电视机关上，贞子就永久都不或许爬出来；只要把这些远期头寸扫进地毯下，就永久都不或许有人发现。

  7月1日，Julian Robertson的山君基金接过接力棒，加仓10亿美元再度做空泰铢，把泰国央行死死摁在地上，给了最终一记胖揍。

  怪异的是，就在同一时间，我国向全世界庄严宣告对香港康复行使主权，帝国主义交还主权，从此完全退出亚洲殖民地…… 然后回家换了个马甲，以本钱殖民的方式重新开端了对亚洲国家的侵犯。

  六个月前，贵国随意一个经济系的学生都可以预测出泰铢价值降低不可防止，金融危机并非因我而起，这场大戏，轮到我进场时，现已快挨近结尾了。

  我对给泰国公民带来的苦楚感到遗憾，可是苍蝇不叮无缝的蛋，假如贵国没有给我那么多待机而动，我霸业难成。已然趋势不可逆转，长痛不如短痛，我是在协助贵国摧枯拉朽，提前超生。

  在这场危机中存活下来的几家银行，从均匀40%的坏账率中浴血重生，它们慎重的达观，统统变成了黑色幽默。

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